미국의 9월 생산자물가지수(PPI)가 예상치보다 상회하며 투자 심리가 악화된 가운데, 금일(13일) 오후 9시 30분에 발표되는 미국의 9월 소비자물가지수(CPI)에 증시가 숨을 죽이고 있는 모습입니다. 소비자물가지수가 예상치보다 하회하게 된다면 인플레이션이 잡혀가고 있다는 신호로 해석되어 증시에 긍정적인 영향을 주게 될 것입니다.
이처럼 경제 지표는 거시적인 경제 흐름을 객관적으로 보여주며, 동시에 주식 판단에 있어 매우 중요한 기준이 되기도 합니다.
오늘은 많은 투자자들이 참고하는 미국의 소매판매지수에 대해 이야기해보겠습니다. 소매판매지수는 미국 상무부가 매월 13일 날 전월치의 지수를 발표하는데요, 이 집계에서는 서비스나 보험, 자동차 월별 판매대수를 제외하고 상품만을 포함하여 발표합니다. 쉽게 말해, 백화점, 대형마트, 편의점 등 소매점의 판매 실적을 나타낸 지표라고 할 수 있습니다.
미국 소매판매지수가 중요한 경제 지표로 주목받는 이유는 개인의 소비지출이 경제 전반에 차지하는 비중이 매우 높기 때문입니다. 개인의 소비지출은 미국 경제에서 약 70%를 차지하고 있습니다. 소비가 증가하면 기업의 실적이 좋아지고, 기업은 사업을 확대하는 등 투자를 늘립니다. 이 과정에서 고용이 증가하고, 임금으로 개인의 주머니 사정이 좋아져 다시 소비가 증가하는 '선순환'의 구조가 만들어지며 경제가 성장하게 되는 것입니다.
소매판매가 증가한다는 것은 소비의 증가를 의미하므로 실물 경기에 긍정적인 영향을 미쳐 GDP가 증가하게 되는 것이죠. 반대로 소매판매가 감소하면 GDP는 감소하게 됩니다. 소매판매의 증가와 하락으로 단편적인 증시의 변화를 유추해 볼 수 있습니다.
· 소매판매 ↑, 주가 ↑
· 소매판매 ↓, 주가 ↓
▼따라서 GDP(좌)와 소매판매지수(우)의 그래프는 비슷한 모양을 띄고 있습니다.
소매판매지수는 재고비율과 높은 연관성을 가지고 있습니다. 미국의 소비가 활발하면 판매자(백화점, 편의점, 상점)가 비축해두었던 상품의 재고량이 감소합니다. 이때 판매자들은 수입을 통해 재고량을 늘리게 되죠.
· 소매판매량 ↑, 재고비율 ↓
· 소매판매량 ↓, 재고비율 ↑
우리는 소매판매량과 재고비율의 메커니즘을 유심히 관찰해야 합니다.
▼미국의 소매판매지수와 재고비율은 서로 상반된 모습을 띄고 있습니다.
우리가 미국의 소매판매지수와 재고비율을 유심히 보아야 하는 이유는, 우리나라는 수출 기반의 국가이기 때문입니다. 미국 내에서 소매판매가 증가하게 되면 재고비율이 감소하게 되고, 다른 나라로부터 수입을 하게 됩니다. 따라서 우리나라는, 특히 수출 중심의 기업은 수출 증가로 인한 이윤을 얻을 수 있게 되는 거죠.
· 소매판매량 ↑, 재고비율 ↓, 한국 수출 ↑, 수출기업 주가 ↑
· 소매판매량 ↓, 재고비율 ↑, 한국 수출 ↓, 수출기업 주가 ↓
▼미국의 소매판매지수(좌)와 한국의 수출(우)은 유사한 모습을 보입니다.
물가 상승 시기에는 소매판매지수를 어떻게 바라보아야 할까?
요즘처럼 물가가 급등하는 시기에는 소매판매지수를 조금 다르게 볼 필요가 있습니다. 위에서 말한 '선순환'은 경제 성장을 유도하지만, 필연적으로 물가 상승을 동반합니다. 2%대의 물가 상승은 적정하다고 할 수 있지만, 그 이상으로 지속되는 경우 경제에 악영향을 미칩니다.
따라서 물가가 급등하고 있는 현재 상황에서는 경제 성장이 저하되더라도 소매판매 등 전반적인 소비 형세가 꺾이는 모습이 나와주어야 합니다. 미국 연준(Fed)은 이를 위해 금리를 조정하는 것이고요.
▼미국의 금리(파란색)와 소비자물가지수CPI(빨간색)은 같은 방향으로 움직입니다.
이렇듯 미국의 소매판매지수로 재고비율, 한국의 수출 규모, 물가와 금리 등 여러 지표를 함께 참고해 현재 경제 상황에 대입해 볼 수 있습니다. 이러한 장점으로 많은 투자자들이 소매판매지수를 중요한 경제 지표로 삼고 있는 것이죠. 아래 링크에서 소매판매지수를 확인하실 수 있으니 투자 판단에 참고하셔서 경제 흐름을 읽어보세요!
미국 소매판매지수
Advance Retail Sales: Retail Trade
Source: U.S. Census Bureau Release: Advance Monthly Sales for Retail and Food Services Units: Millions of Dollars, Seasonally Adjusted Frequency: Monthly Notes: E-commerce sales are included in the total monthly sales estimates. The value for th
fred.stlouisfed.org
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