10월 13일(목), 남선알미늄, 조일알미늄, 삼아알미늄 등 알루미늄 관련 기업의 주가가 급등했습니다. 13일 장중 시가대비 남선알미늄 28.07%, 조일알미늄 9.78%, 삼아알미늄 9.75%까지 상승했습니다. 이는 미국의 조 바이든 행정부가 러시아산 알루미늄에 대한 제재를 검토하겠다고 밝혔기 때문입니다.
러시아는 우크라이나의 수도인 키이우 전역에 미사일과 자살드론으로 무차별 폭격을 하고 있는데요, 우크라이나가 크림대교를 폭격한 것에 대한 보복성 공격으로 해석되며, 폭격 이틀 만에 벌어진 일입니다. 자살 드론인 샤헤드-136은 이란에서 제작된 드론이지만 이란은 러시아에 드론을 공급하지 않았다고 부인하고 있으며, 러시아는 언급을 피하고 있어 국제 긴장감이 더욱 고조되고 있습니다.
▼가미카제 드론이라고 불리는 샤헤드-136
미국의 조 바이든 행정부는 러시아의 무차별적 미사일 공격에 대응해 러시아산 알루미늄에 대한 제재를 검토하고 있습니다. 러시아는 중국에 이어 전 세계에서 두 번째로 많은 알루미늄을 생산하는 국가입니다. 러시아산 알루미늄은 미국에서 전체 수입된 알루미늄의 10% 정도를 차지할 만큼 큰 비중을 차지하지만, 자동차, 스마트폰 등 모든 제품에 사용되기 때문에 그동안 제재 대상에서 제외되어 왔습니다.
제재의 세부사항은 ① 전면적인 금지, ② 징벌적 수준의 고율 관세 부과, ③ 루살(러시아 알루미늄 생산 기업)에 대한 제재입니다. 러시아산 알루미늄에 대한 제재가 이루어질 경우 알루미늄 가격이 상승하는 등 세계 알루미늄 시장의 변화가 일어날 것으로 보입니다.
러시아산 알루미늄의 제재 검토가 발표된 이후, 국내의 알루미늄 기업들의 주가가 급등하였습니다. 대표적으로 남선알미늄, 조일알미늄, 삼아알미늄 등이 있는데, 관련 기업에 대해 간략히 알아보겠습니다.
※ 알루미늄 원재료는 국내 생산이 불가능해 전량을 해외에서 수입하고 있으며, 외화로 결제된다는 점을 미리 알고 계시면 좋을 듯 합니다. 또한 알루미늄 제작은 압연, 압출, 주조 방식으로 구분되는 점도 참고하시면 좋을 것 같습니다.
남선알미늄
남선알미늄은 알루미늄을 압출 제작하는 기업입니다. 알루미늄은 건설, 자동차 등의 부품 재료로 많이 사용되는데, 남선알미늄은 자동차 산업과도 긴밀하게 연결되어 있습니다.
▼남선알미늄 반기보고서 사업의 개요 내용 中
마. 자원 조달상의 특성
당사의 알루미늄 압출 사업은 업종 특성상 높은 매출원가율을 보입니다. 또한 당사의 매출원가 중 원재료비가 차지하는 비중이 높은 수준으로 전체 원가 구성 중 중요한 부분을 차지하고 있기에 당사가 구입하여 제품을 생산하는데 투입되는 원자재의 매입단가는 당사의 수익성에 큰 영향을 미친다고 볼 수 있습니다.
당사는 국제 금속, 특히 알루미늄 가격 변동에 따라 원재료 매입단가가 변동하는 구조를 가지고 있습니다. 따라서 원재료 가격이 하락할 경우에는 당사의 원가경쟁력 강화와 수익성 개선 측면에 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, (중략) 높은 수준의 원재료 가격 변동성은 당사 수익성 변동폭을 확대시킬 수 있는 요인이기 때문에 원가 상승으로 인한 제품 가격 상승으로 수익성뿐만 아니라 당사의 영업 측면에서도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
위 내용을 요약하자면, 알루미늄 가격 상승은 제품 가격 상승으로 이어져 수익성과 영업 측면에서 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 원재료 전량을 해외에서 수입해야 하는 특성상 이번 제재는 주가에 부정적인 영향을 미치지 않을까 생각합니다. 세계에서 높은 비중을 차지하는 러시아 알루미늄이 수입 제재 대상이 된다면 알루미늄 가격의 상승으로 이어지기 때문이죠.
▼장중 28.07%까지 상승하였습니다.
조일알미늄
조일알미늄은 알루미늄을 압연 제작하는 업체입니다. 국내 압연 알루미늄 기업의 시장점유율은 ① 노벨리스코리아, ②조일알미늄, ③대호알미늄 순입니다. 참고로 노벨리스코리아는 장외주식시장에 상장되어 있습니다.
원재료는 주로 하이호금속과 RIO TINTO에서 수입되는데요, 이중 RIO TINTO의 주요 광산은 주로 호주나 캐나다에 위치합니다. 마찬가지로 원재료 가격 상승으로 인한 제품 가격 상승으로 영업 측면에서 부정적인 영향을 줄 것으로 생각합니다.
▼장중 9.78%까지 상승하였습니다. 음봉으로 표시되어 있는 이유는, 전일 종가와 당일 시가의 갭이 있기 때문입니다.
알루미늄 산업의 특성상 전량을 해외에서 달러로 수입합니다. 환율이 상승하면서 국내 알루미늄 생산 기업의 부담이 가중된 가운데, 이번 미국의 제재까지 더해져 알루미늄 가격까지 상승한다면 부담이 더욱 커질 것으로 생각합니다. 개인적으로 남선알미늄, 조일알미늄 등의 주가가 상승하는 것은 '알루미늄 가격의 상승이 기업에 이윤을 가져다줄 것이다'라는 단편적인 이유밖에 없어 보입니다.
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